Thập niên 1980, trên trường tài chính thế giới, còn được mệnh danh là "Thập kỷ tham lam".

Tại sao lại như vậy?

Thật ra câu trả lời không liên quan đến bong bóng kinh tế Nhật Bản.

Chủ yếu là vì tại các quốc gia Âu Mỹ, hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp ngày càng trở thành một ngành kinh doanh tuyệt vời, thượng hạng. Hơn nữa, các hình thức thực hiện cũng ngày càng đa dạng.

Ai cũng biết, từ thời cận đại đến nay, dưới bối cảnh lớn của cuộc cách mạng công nghiệp, tại các quốc gia Âu Mỹ dưới chế độ tư bản chủ nghĩa, đã sản sinh ra những doanh nghiệp tư nhân với quy mô khổng lồ, chưa từng có trước đây. Những công ty tư nhân này không chỉ từng bước lật đổ các mô thức sinh hoạt đã tồn tại từ lâu, mà còn giữ vị trí dẫn đầu trong mọi ngành nghề, gần như hình thành nên bộ phận chủ yếu nhất của nền kinh tế thế giới.

Tình trạng này vẫn duy trì đến khi bước vào thập niên 1980.

Tuy nhiên, đến thập niên 1980, tại các quốc gia Âu Mỹ, một lượng lớn những nhà sáng lập doanh nghiệp đã bước vào tuổi xế chiều, đối mặt với vấn đề thừa kế doanh nghiệp. Những vị già nua sắp sửa mãn hạn này không thể không cho phép các nhà quản lý chuyên nghiệp thay thế họ bước lên vũ đài, bắt đầu ra sức điều hành.

Và dưới bối cảnh xu hướng tăng trưởng kinh tế chậm lại, không ít doanh nghiệp vì muốn tồn tại đã bắt đầu hợp nhất, giảm bớt cạnh tranh. Do đó, việc thông qua các phương thức mua bán sáp nhập để tăng doanh thu và quy mô lợi nhuận đã trở thành một thao tác cơ bản, không thể thiếu đối với các nhà quản lý chuyên nghiệp trong kỷ nguyên này.

LVMH chính là một ví dụ rất điển hình.

Henry Racamier của LV kỳ vọng mở rộng các loại hình kinh doanh của công ty, nhằm ổn định hoạt động kinh doanh, để lợi nhuận có thể tăng thêm một bậc nữa. Trong khi đó, Alain Chevalier của MH lại sợ nhất các cổ đông phức tạp, quyền biểu quyết của ban quản lý không đủ, hy vọng có thể nương tựa vào một "cây đại thụ" để tránh bị người ngoài thâu tóm. Chính bởi những mong muốn lợi ích khác nhau, ban đầu hai người họ mới có thể cam tâm tình nguyện hoàn thành "hôn sự" giữa hai nhãn hiệu và doanh nghiệp này.

Ngoài nguyên nhân này ra, trong kỷ nguyên đó, lĩnh vực mua bán sáp nhập doanh nghiệp có rất nhiều kẽ hở để lợi dụng, thật sự có thể "nhặt được vàng". Mặc dù có luật pháp và quy định quản lý, nhưng luật pháp vẫn còn cần được hoàn thiện. Các công ty niêm yết trong việc công bố thông tin cũng tồn tại những khuyết điểm như chậm trễ, thiếu rõ ràng, tốc độ lan truyền chậm chạp.

Hơn nữa, thiên tài trên thế giới này luôn là số ít, dù là do nhà sáng lập chỉ định, nhưng tuyệt đại đa số ban quản lý của các công ty niêm yết cũng vô cùng mục nát và vô năng. Họ thường giỏi nhất trong việc luồn cúi quan hệ, chứ không phải quản lý doanh nghiệp một cách thành công; đa số CEO thư��ng làm là phá hủy giá trị chứ không phải tạo ra giá trị. Điều này dẫn đến nhiều công ty bị đánh giá thấp nghiêm trọng, chất lượng công ty và giá trị cổ phiếu họ phát hành hoàn toàn không tương xứng.

Nói thêm một chút, thực ra đây chính là do khó tìm được ứng viên kế nhiệm phù hợp. Dù là Henry Racamier hay chính Pierre Cardin, cho dù biết rõ thân thể và tinh lực của mình đã suy thoái nghiêm trọng, nhưng vẫn không thể không tự mình nắm quyền điều hành công ty, khổ sở chống đỡ ở vị trí người đứng đầu. Chẳng ai trong số họ có thể yên tâm giao phó nhãn hiệu và công ty của mình cho người ngoài kinh doanh.

Vì vậy, trong môi trường sinh thái như vậy, điều này đã khiến các quốc gia Âu Mỹ trong giai đoạn này liên tiếp xảy ra các vụ mua bán sáp nhập, và xuất hiện một nhóm lớn các "cá mập" tài chính coi đây là miếng mồi béo bở. Từ năm 1982 đến năm 1988, riêng tổng kim ngạch giao dịch mua bán sáp nhập tại Mỹ đã tăng từ 11 tỷ đô la Mỹ lên đến 181,9 tỷ đô la Mỹ, có thể nói là "nhà nhà có rượu uống, người người có thịt ăn".

Như vậy, không nghi ngờ gì nữa, xét việc trung tâm tài chính thế giới đã chuyển từ Anh Quốc sang Phố Wall của Mỹ. Hiện tại, những người tham gia vào cuộc chơi này đương nhiên phải là các công ty và cá nhân người Mỹ, làm trụ cột cho ngành. Trong thời đại này, quỹ đầu tư tư nhân nổi tiếng nhất của Mỹ liên quan đến lĩnh vực này chính là KKR. Công ty tư nhân này, tổng cộng có ba nhà sáng lập, lịch sử chưa đầy mười năm, mặc dù thời gian thành lập rất ngắn, nhưng hiện tại trong lĩnh vực mua bán sáp nhập doanh nghiệp đã liên tiếp thắng lợi, đạt được thành công đáng kinh ngạc. Không chỉ nổi danh bên ngoài, từ sớm đã vững chắc chiếm giữ vị trí "đại ca thâu tóm" khắp Phố Wall, mà về quy mô quản lý, họ cũng đã bỏ xa những kẻ theo đuổi phía sau. Họ thậm chí còn là nguồn gốc của cụm từ "Những kẻ man rợ nơi cổng thành".

Phải biết, một năm sau, tức là năm 1988, trong cuộc chiến thương trường thâu tóm công ty Reynolds-Nabisco, KKR đã dựa vào sức mạnh tài chính khổng lồ, công khai đối đầu với ban quản lý khi chưa đạt được tiếng nói chung, hoàn toàn lựa chọn những thủ đoạn cứng rắn, ngang ngược để hoàn thành thương vụ thâu tóm. Do đó, cụm từ mang hình ảnh kinh điển này, được đối thủ cạnh tranh gọi, đã trở thành tiêu đề cho sách và phim tài liệu ghi lại vụ thâu tóm này sau này, đồng thời cũng là từ khóa quan trọng trên thị trường vốn Hoa Hạ từ năm 2015 đến 2017.

Còn về các công ty đương thời có khả năng và thành tích mua bán sáp nhập ngang ngửa họ, chỉ có một "kẻ độc hành" duy nhất – đó là Karl Icahn, người được mệnh danh là "kẻ cướp đoạt doanh nghiệp" tại Mỹ. Năm 1985, Karl Icahn đã một lần thành danh trong vụ thâu tóm ác ý hãng hàng không Trans World Airlines, từ đó trở thành "con sói già Phố Wall" lừng danh khắp nước Mỹ. Quỹ Icahn Capital dưới tên ông, tỷ suất lợi nhuận gộp hàng năm thậm chí còn cao hơn Buffett, Madoff, hay Soros, nhưng cách thức đầu tư lại hoàn toàn khác biệt. Karl Icahn có thể nhạy bén nhận thấy sự khác biệt về lợi ích giữa các nhà quản lý cấp cao của công ty niêm yết và các cổ đông, từ đó linh hoạt sử dụng các thủ đoạn tài chính để mưu lợi.

Đương nhiên, đây thực ra cũng là bí quyết làm giàu của KKR.

Điểm chung khi chơi loại trò chơi tư bản này là, ngoài tầm nhìn độc đáo, khả năng nhạy bén phát hiện ra những công ty tốt và những điểm yếu của công ty, thì còn phải giỏi tận dụng các thủ đoạn huy động vốn đa dạng, nhằm đẩy đòn bẩy của mình lên đến mức tối đa. Chính vì vậy, nếu muốn nhìn nhận Bernard Arnault và tất cả những gì ông ta đã làm với LVMH bằng con mắt chuyên nghiệp, thật ra rất khó đưa ra bất kỳ đánh giá xuất sắc nào cho "chú sói con" người Pháp này, kẻ mới chớm nở với bản tính khát máu và còn chưa thực sự trưởng thành.

Trên thực tế, Bernard Arnault này, ngoài việc cực kỳ giống người Do Thái với một trái tim tham lam cùng bản tính ích kỷ, độc ác, thì xét về kinh nghiệm mua bán sáp nhập hay thủ đoạn, so với những bậc thầy mua bán sáp nhập chân chính, đều có sự chênh lệch rõ ràng và quá nhiều thiếu sót.

Phải biết, trong các giao dịch mua bán sáp nhập doanh nghiệp, quy trình nghiệp vụ ổn định nhất, đa số mô thức thành công, thường nên được tiến hành theo các bước sau đây:

Một là, lựa chọn doanh nghiệp đáng để ra tay, tìm ra điểm yếu của doanh nghiệp.

Hai là, đàm phán với ban quản lý để đạt được sự đồng thuận về ý định – ví dụ, dù là thâu tóm toàn bộ, nhưng sẽ để lại cổ phần và ưu đãi quản lý cho ban quản lý.

Ba là, thiết kế phương án huy động vốn – trong đó không thể tránh khỏi việc cân nhắc các yếu tố như lãi suất, chu kỳ và tỷ lệ vốn cổ phần.

Bốn là, mua lại cổ phần để hoàn tất tư hữu hóa.

Năm là, cải thiện hiệu suất kinh doanh ngắn hạn – sau khi tiếp quản doanh nghiệp, thường thông qua các phương thức như cắt giảm chi phí, tách nghiệp vụ, nhằm mục đích tăng dòng tiền và lợi nhuận trong ba đến năm năm, mang lại niềm tin cho công chúng, kích thích giá cổ phiếu tăng lên.

Sáu là, bán ra cổ phần – hoặc bị mua lại, hoặc niêm yết lại trên sàn, đổi chủ với giá cao hơn để rút lui.

Nói đơn giản, những yếu tố không thể thiếu ở đây chính là thời cơ, vốn và đồng minh, cũng chính là "thiên thời, địa lợi, nhân hòa" trong văn hóa Hoa Hạ. Do đó, để "một kích tất trúng", giảm bớt biến số, ngay cả những tên tuổi nổi bật trong ngành như KKR và Karl Icahn cũng không thể tránh khỏi việc phải đạt được sự nhất trí về lợi ích với một nhóm người trong doanh nghiệp trước khi mua bán sáp nhập, và phải chấp nhận nhượng bộ một chút. Sau đó mới là huy động vốn để hoàn thành mua bán sáp nhập, cuối cùng đẩy giá cổ phiếu lên cao hoặc tách ra bán đi, để đổi lấy một kết quả mà tất cả cổ đông đều có thể hưởng lợi. Mặc dù hình ảnh của họ trên truyền thông có thể trở thành "kẻ cướp đoạt doanh nghiệp" cay nghiệt, và các nhóm quản lý của công ty niêm yết tại Mỹ không khỏi "kính nhi viễn chi" (kính trọng nhưng giữ khoảng cách) đối với họ, nhưng tạp chí Fortune lại từ góc độ của cổ đông để khẳng định trực tiếp, nói lên tiếng lòng của một nhóm người khác – "Cho dù bạn tin hay không, họ đã kiếm được tiền cho cổ đông nhiều hơn bất kỳ nhà đầu cơ nào khác trên hành tinh này".

Nhưng Bernard Arnault thì lại không phải như vậy.

Đầu tiên, thời cơ hắn thôn tính LVMH chẳng qua là do may mắn, là do Henry, một người không hiểu sự thế, đã "phát bất tỉnh" (mất tỉnh táo), tự động dâng đến tận cửa, nếu không thì hắn sẽ chẳng có chút cơ hội nào. Tiếp theo, Bernard Arnault làm việc hoàn toàn dựa vào lừa gạt hãm hại, nói phản bội là phản bội, nói ám toán là ám toán. Tính cách lại quá ích kỷ, hẹp hòi, mục đích cuối cùng là muốn chiếm đoạt tất cả lợi ích cho riêng mình. Đã mất đạo nghĩa, thì khó có được trợ thủ chân chính. Hơn nữa, tiền của hắn chẳng qua là do ngân hàng đầu tư Lazard cung cấp. Hắn thiếu hụt năng lực tài chính chuyên nghiệp, không hiểu cách phát hành "trái phiếu rác", cũng không biết thành lập các quỹ đầu tư tư nhân đa dạng, thủ đoạn đơn điệu, vốn có hạn, dẫn đến chi phí huy động vốn cao ngất.

Thật ra, xét từ bất kỳ khía cạnh nào, hắn cũng rất khó đạt được thành công. Ngay cả khi hiện tại danh tiếng hắn đang nổi, đã "đục nước béo cò" trong cuộc chiến nội bộ LVMH, và hoàn toàn chiếm giữ ưu thế tuyệt đối. Nhưng chỉ cần phân tích kỹ một chút, là có thể thấy thực lực của hắn có hạn. Ở nhiều phương diện, không nghi ngờ gì có tồn tại mầm mống họa lớn, mơ hồ đang "đạp vào" con đường "Thất Đạo Chẳng Ai Theo" (mất đạo nghĩa, không ai ủng hộ).

Chỉ có thể nói, theo những gì Ninh Vệ Dân biết từ kiếp trước, cuộc "đại chiến thương trường" được cho là số một châu Âu này thực ra có cấp độ tranh đấu không quá cao. Con "sói con" người Pháp này, mặc dù có thể đạt được ý muốn, nhưng ở mức độ rất lớn đều là do yếu tố may mắn, thuộc về loại "đánh bậy đánh bạ thành chuyện". Chủ yếu là do thị trường tài chính Pháp quá nhỏ, phát triển quá ôn hòa, hơn nữa tư cách mua bán sáp nhập tương đối khép kín, mới cho kẻ "dị loại" không muốn làm quý ông này một cơ hội để lợi dụng và phát triển lớn mạnh. Nếu không, nếu người Mỹ cũng để mắt đến "miếng thịt béo" LVMH này, nếu tỷ lệ cổ phần mà người nước ngoài nắm giữ không bị hạn chế, e rằng sẽ chẳng có chuyện gì của Bernard Arnault.

Cho nên, dù Ninh Vệ Dân không có kinh nghiệm gì về mua bán sáp nhập doanh nghiệp, hơn nữa lại "vào cuộc" muộn, nhìn qua cứ như "món ăn đã nguội lạnh". Mặc dù hắn vốn cũng không nhiều, chỉ có thể dựa vào bản thân và Pierre Cardin kiếm được vài trăm triệu đô la Mỹ từ những cơ hội nhỏ nhặt, để "chiếm chút tiện nghi nhỏ" ở nửa sau cuộc chiến. Thậm chí hắn lại là người Hoa, căn bản không thể nào nắm giữ toàn bộ tập đoàn LVMH.

Nhưng trên thực tế, thật sự không thể nhìn nhận đơn giản như vậy. Thực ra, sự can thiệp của Ninh Vệ Dân không chỉ là biến số lớn nhất trong cuộc chiến thương trường này, nhất định sẽ mang đến một bước ngoặt bất ngờ cho kết quả cuối cùng của cuộc chiến thương trường này. Thậm chí đối với Bernard Arnault mà nói, sự xuất hiện của Ninh Vệ Dân có nghĩa là hắn đã có "thiên địch" của riêng mình.

Đầu tiên, Ninh Vệ Dân này, với tinh thần kinh doanh Hoa Hạ làm nền tảng, một người "bát diện linh lung" (khéo léo, giỏi giao tiếp) đại diện cho "thiện" trong kinh doanh. Hắn phụng hành nguyên tắc "dĩ hòa vi quý" (lấy hòa thuận làm trọng), hiểu chia sẻ, chú trọng cân bằng, đề cao thành tín, hoàn toàn đối lập với cách làm việc vì tư lợi, thiếu đạo đức của "sói con" người Pháp kia. Điều này đảm bảo cho liên minh của hắn không thể bị phá vỡ, và có được "Đạo giả đắc Đa Trợ" (người có đạo lý sẽ được nhiều người giúp đỡ). Mặc dù hiện tại hắn còn chưa đạt được sự công nhận và coi trọng của thế hệ thứ tư LV, nhưng chỉ cần Henry nhận ra rằng không thể nào dựa vào nhân nhượng để đạt được hòa bình, sớm muộn gì cũng sẽ biết phải lựa chọn thế nào.

Tiếp theo, về phương diện tiền bạc, cũng không phải là tình thế bất lợi của Ninh Vệ Dân, mà ngược lại, đó chính là ưu thế lớn nhất của hắn. Bề ngoài mà nói, vì ảnh hưởng của ngân hàng đầu tư Lazard, tại Pháp không có ngân hàng nào chịu cấp tiền cho những ai muốn giúp đỡ thế hệ thứ tư LV. Nhưng nguồn vốn của Ninh Vệ Dân lại đến từ Nhật Bản, trong thời kỳ cao trào của bong bóng kinh tế; các ngân hàng Nhật Bản lúc đó đã bắt đầu "khóc than", thậm chí không tiếc quỳ xuống cầu xin người vay tiền. Chỉ cần hắn nguyện ý, quá nhiều bất động sản và công ty dưới danh nghĩa hắn có thể dùng làm thế chấp để vay được một lượng lớn tiền. Hơn nữa, lãi suất vay cũng thấp hơn nhiều so với các ngân hàng ở các quốc gia Âu Mỹ. Làm sao một "sói con" người Pháp chỉ dựa vào sự hậu thuẫn của ngân hàng đầu tư Lazard có thể so sánh được? Trên thực tế, "đạn dược" của hắn chỉ là có vẻ thiếu thốn bề ngoài, nhưng tình hình thực tế lại tương đối dồi dào.

Huống chi, hắn cũng không hề mưu cầu nắm quyền kiểm soát LVMH. Chỉ cần có thể mua được cổ phần LVMH với giá thấp, từ nay về sau sẽ thoải mái "nằm ngửa" hưởng lợi cổ tức, để những kẻ hám danh trên toàn thế giới "cung phụng". Bất kể kết quả cuối cùng ra sao, đối với cá nhân hắn mà nói đều là một chiến thắng, hắn cũng sẽ cảm thấy hài lòng.

Về phần cuối cùng, về mặt thời cơ, Ninh Vệ Dân cũng có ưu thế độc quyền, hơn nữa là điều mà không ai có thể bắt chước được. Dù Bernard Arnault đã "vào cuộc" trước, hơn nữa đã nắm giữ 37,5% cổ phần của tập đoàn, cũng không có ưu thế lớn bằng hắn. Dù sao, hắn là một "người xuyên việt" có thể "biết trước tư��ng lai", đã "mở hack thời gian" rồi. Nhìn ngày tháng được liệt kê theo thời gian, hắn đương nhiên biết rõ rằng "Ngày Thứ Hai Đen Tối" nổi tiếng trong lịch sử đã không còn xa nữa. Mặc dù vì hiệu ứng cánh bướm, thời điểm xảy ra cuộc khủng hoảng chứng khoán khiến cả thế giới tư bản rung chuyển này chưa chắc đã không thay đổi, nhưng đại cục sẽ không đổi. Điều tuyệt đối có thể xác định là, tất cả những kẻ đầu cơ chứng khoán trên toàn thế giới cuối cùng rồi cũng sẽ gặp "kiếp nạn" này.

Và đối với Ninh Vệ Dân mà nói, đó chính là cơ hội "thắng chắc không lỗ", cơ hội kiếm lời tốt nhất. Nếu như ông trời ưu ái, để hắn chuẩn bị chu toàn, hoàn thành mọi sắp đặt, đến lúc đó sẽ không còn là vấn đề cá nhân hắn có thể thu lợi bao nhiêu nữa. Xác suất rất lớn là, hắn có thể giúp Henry Racamier "một cử lật người" (một lần lật ngược tình thế), rửa sạch nhục nhã, hoàn toàn đánh đuổi kẻ địch "cưỡi đầu cưỡi cổ". Tiện thể cũng có thể đẩy "đại sư" vào hội đồng quản trị của Louis Vuitton, dùng lợi ích phong phú để hồi báo người thầy giỏi bạn hiền này.

Cho nên nói, Ninh Vệ Dân mặc dù đã làm một chuyện trông có vẻ ngốc nghếch nhất. Hắn cùng "đại sư" thông qua ngân hàng Đông Dương và công ty chứng khoán Lyon (do anh em điều hành), ủy thác người đại diện chứng khoán để bắt đầu đặt cược hai chiều vào tập đoàn LVMH, vốn đã rõ ràng ở vị trí cao. Chuẩn bị đầu tư 300 triệu đô la Mỹ để mua cổ phần trước một bước, sau đó khi mua được sẽ lập tức bắt đầu bán khống. Tiếp đó, họ sẽ mượn danh nghĩa của Matsuzaka Keiko để mở tài khoản, rồi bán khống cùng một lượng cổ phần tương tự.

Nhưng tâm lý của hắn đích thực hoàn toàn không hề dao động, càng không thấp thỏm, đối với việc giá cổ phiếu tiếp tục bị đẩy cao, tuyệt nhiên không cảm thấy hoảng sợ. Điều này đã khiến cho người đại diện chứng khoán và nhóm chuyên gia phân tích của Lyon Securities đồng loạt "choáng váng", trăm bề không thể nghĩ ra. Họ có nghĩ thế nào cũng không thể hiểu được ý đồ thật sự của hai vị khách hàng lớn này. Bởi vì trò chơi cân bằng (đặt c��ợc hai chiều) như vậy dường như không có chút ý nghĩa nào, nếu không thể xuất hiện tình thế cực đoan tăng vọt hay sụt giảm mạnh, thì cũng chỉ có thể "cống hiến" phí thủ tục và tiền thuê không công cho công ty chứng khoán mà thôi. Họ nằm mơ cũng không nghĩ ra rằng, lại có người có thể dự đoán trước được sự xuất hiện của tình thế cực đoan, và làm như vậy là vì chờ đợi thời cơ kiếm lời tốt nhất, thực hiện bố cục vừa vặn trước thời hạn.

Tuy nhiên, nói đi cũng phải nói lại, dù Ninh Vệ Dân đã chiếm hết tiên cơ, và đã nghĩ đến tất cả những gì hắn có thể nghĩ, nhưng hắn cũng không thể nào kiểm soát mọi thứ. Chẳng phải sao, một tình huống bất ngờ đột ngột đã khiến hắn phát sinh nhu cầu mới về vốn. Bởi vì Catherine Deneuve vài ngày sau, khi hắn vừa mới bắt đầu ra tay, đã tìm đến hắn, cũng là vì công nhận nhân phẩm của hắn, mà đưa ra yêu cầu mong hắn có thể góp vốn vào công ty Saint Laurent.

Ninh Vệ Dân hoàn toàn không dự liệu được, đôi khi phẩm cách của mình quá tốt mang đến may mắn, không ngờ cũng lại là một loại g��nh nặng. Đây không thể không nói là một loại phiền não "ngọt ngào" khiến người ta dở khóc dở cười.

Truyện này do truyen.free dày công chuyển ngữ, xin chớ sao chép dưới mọi hình thức.